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豐巢被“封巢” 受傷的或許是智萊科技

图片说明:豐巢被“封巢” 受傷的或許是智萊科技,。

來源:基本面力場近日,豐巢計劃向收快遞的業主收費的事兒,刷爆瞭朋友圈,甚至湧現出瞭比職業公關團隊還專業的小區業委員公告。豐巢不是上市公司,至少目前還不是,所以也不是力場君(微信公號:基本面力場)的關註重點,但是對於豐巢這樣一傢體量的公司,上下遊影響的產業鏈卻是客觀存在,向下遊對接著快遞公司和快遞員,向上遊對接著快遞櫃的生產廠傢等供應商。A股中就有這麼一傢公司,智萊科技(300771),是在2019年4月上市的,到現在一年多一點兒,這傢公司的主營產品就是自動寄存櫃。根據智萊科技在上市前發佈的招股書,2018年智萊科技對豐巢的銷售占比高達三分之一,而在此之前的2017年更是有高達近6成的收入來自於蜂巢。也正是豐巢對智萊科技充沛的采購,支撐瞭智萊科技上市前的亮麗業績。2019年,智萊科技在年報中未在對具體客戶名稱進行披露,但是從數據來看,排名第一位的客戶銷售占比為43.39%,較2018年有明顯提升。考慮到快遞櫃鋪設的大玩傢也就那麼幾傢,所以不難推斷出,智萊科技對豐巢的依賴程度是比較高的。從經營模式的角度看,智萊科技的產品,依賴於豐巢等公司在快遞終端網絡建設領域的采購;如果豐巢等公司,降低快遞櫃鋪設的擴張速度,就會導致對智萊科技的產品的采購數量的下降,進而導致智萊科技的業績下滑。今年一季度,智萊科技的營業收入同比下滑瞭18%,當然這其中必然有受到疫情的影響,智萊科技真實的營收增長或許會比一季度數據中體現的要強勁。但是從中長期來看,邏輯依然是那個邏輯,智萊科技要想獲得較高的業績增速,還不得不依賴於豐巢、亞馬遜這樣的核心客戶,擴張快遞櫃的鋪設數量。前文提到,快遞終端網絡建設領域,也就是豐巢、菜鳥、亞馬遜這幾個大玩傢,也即寡頭壟斷的市場格局,這本身對於居於供應商角色的智萊科技,就談不上是好事情;加之快遞櫃實在也不是什麼技術含量很高的產品,在與那些強權客戶談判的時候,智萊科技恐怕難以獲得什麼先天優勢。另外,前幾天,順豐控股發佈公告,豐巢與中郵速遞易開展股權重組,快遞櫃江湖上的“老大”和“老二”正式合並;截止到今年一季度末,豐巢已投入約17.8萬個快遞櫃、市場占比約44%,中郵速遞易占比約25%,兩傢公司合並後合計的市占率將達約70%。不難想象,在未來一段時間裡,豐巢的首要任務是整合原有的豐巢和速遞易兩個條線,疊加近日大熱的豐巢被“封巢”事件,雖然不一定會阻擋住豐巢的擴張,但是確實有較大可能讓豐巢的擴張降速。這對於賣櫃子的智萊科技,這就是實實在在的風險。力場君(微信公號:基本面力場)認為還有一個數據值得關註,智萊科技今年一季度毛利率為42.23%,而此前2016年到2019年分別為49.15%、46.84%、46.91%和47.84%,產品的盈利能力呈現出一個緩慢下滑的趨勢,而且在今年一季度的下滑更加明顯。

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文章名称:豐巢被“封巢” 受傷的或許是智萊科技

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